在区域经济领域，提到黑马逆袭，安徽省会合肥是绕不开的一座城市。

短短20年，合肥一路狂奔，从“县城”成长为GDP万亿级别城市。在逆袭翻身过程中，它押宝京东方、投注长鑫存储、接盘蔚来汽车……一笔笔“神操作”，带来了巨大的投资收益，做大做强了产业链。经济上的成功，让“合肥模式”火爆全国，并深刻影响了各地招商引资模式，政府下场搞股权投资蔚然成风。

在抄“合肥模式”成为新现象时，一些地方也许没有意识到：盲目跟风模仿，是在将自己推向危险的边缘。

遍地开花

无论是从经济还是从人口来看，合肥近些年的成功，有目共睹。

从2010年第六次人口普查到2020年第七次人口普查期间，合肥常住人口增长了近200万。2023年全年新增人口更是达21.9万，增量在中国重点城市中位居第一。

如今的合肥，早已不只是传统意义上的“家电之都”，新能源汽车、芯片等领域都已形成产业集群，战略性新兴产业在合肥工业中的比重已超过50%。

合肥引进关键企业的过程，颇富传奇色彩。

以京东方为例。2008年合肥不惜暂缓地铁建设，拿出三分之一的财政收入，“豪赌”液晶面板产业，引入当时市值下跌、亏损不断的京东方，建设了国内首条液晶面板6代线。如今，京东方已经成为千亿元级别营收巨头，是合肥的明星企业。

京东方落地后，还有两个同样被人熟知的故事：

2016年，合肥产投集团与兆易创新公司合作启动总投资1500亿元的长鑫存储内存芯片自主制造项目，为中国在该领域打开全新局面。

2020年，合肥建投联手三级国资平台筹资70亿元，帮助蔚来汽车走出“至暗时刻”。随着比亚迪、大众等龙头及配套企业先后进驻，一座“新能源汽车之都”正在崛起。

至此，一条城市“投行化”的招商引资新路，也即“合肥模式”，呼之欲出。简单来说，就是政府成立产业投资基金，以“投”代“引”，用直接股权投资吸引明星企业和项目落户，最后带动产业升级。

经济上的成功，让“合肥模式”被奉为圭臬，一时间各地主政者纷纷前往考察学习，学习合肥成为现象级风潮。2023年年中有媒体提到一个数据，“平均算下来，到合肥的考察团每个月有50个”，其中不乏一线城市的考察队伍。

与此同时，股权投资带动产业升级的“合肥模式”也遍地开花，越来越多城市委派招商人员在全国找项目，试图复制“合肥模式”的奇迹。

被误读的胜利

投资京东方、长鑫存储、蔚来汽车等操作，体现了合肥开放、创新的一面。这当然是有风险的，它需要城市主政者有超强的魄力，以及抓住产业风口的眼光。

但让人担心的是，这两年在有关合肥逆袭的讨论中，复杂的产业升级之路，被提炼成一种剧情简单的爽文故事，“合肥模式”的成功，也被简单化为一场风投的胜利豪赌。

这种神化“合肥模式”的极简主义叙事，制造了一种小城逆袭的戏剧快感，但遮蔽了很多不应该被忽视的细节。

招商引资从来都不是一场赌博。任何龙头企业、明星项目落地，都是经过权衡的结果。

在成功投资引进京东方、长鑫存储、蔚来汽车等企业背后，合肥的产业升级，经过了漫长的铺垫过程。

以京东方为例。遭遇持续亏损危机之后，京东方曾赴上海、深圳寻求合作，但都谈判破裂，最终能成功落地合肥，有两大前提：

第一，合肥刚刚提出工业立市不久，工业投资比重不断加大，积累了一定的工业化经验，尤其是家电产业异常发达。

第二，作为“家电之都”，合肥的空调、彩电、洗衣机和冰箱“四大件”产量，曾连续多年位居全国第一。家电产业的发展，催生了对液晶显示屏的需求：合肥引进京东方，是为了提升零部件本地配套率。

引进蔚来汽车，也不是一场无心插柳式的成功。在地方政府化身白衣骑士，挽救“2019年最惨男人”——蔚来创始人李斌之前，合肥已经有了一定的汽车产业基础，蔚来汽车和合肥龙头车企江淮汽车，之前已经代工合作了三年。

在芯片领域投资，并非因为这些产业太热了，而是合肥在家电、电脑、显示屏幕产业快速发展的过程中，对芯片需求量不断提升。面对“缺芯”之痛，政府才下场，通过股权投资引导产业集聚。

不难看出，合肥这几个招商引资的经典案例，根本不是随机掷骰子一样的赌博，也不是大胆放手一搏就赢得一切的爽文。

多种因素的整合

用“最牛风投城市”之类的标签，化繁为简，是一种浮于表面的观察，对一些关键细节的遮蔽，很容易产生幸存者偏差。

一个扎心的事实是，在成功投资京东方、长鑫存储、蔚来汽车之外，合肥的风投史不乏失败的惨痛案例，根本不是人们想象中的“一投一个准”。

比如在引进京东方的同时，合肥引进了江苏船企熔盛重工集团，甚至花了12亿元改造河道。随之而来的是航运市场萎缩，熔盛重工深陷债务危机爆雷，明星企业成了“老赖”。

类似案例不止一个。2013年，合肥宣布与北大未名集团合作，投资200亿元共建医药产业园。随着未名集团破产重组，双方合作也变成一地鸡毛。

有前期的工业基础，才有后期的项目落地；有收益巨大的成功，也有投资失败的烂尾，这才是“合肥模式”的完整叙事。

大家只看到台面上的合肥，迎来了一个又一个明星企业，却没有看到冒险投资背后，也有一个个拿不上台面的沉痛教训。

换个角度看，股权投资、资本招商模式，帮助合肥实现了产业升级，但这些只是一环，合肥的崛起，同样是多种因素叠加的结果。

比如，当年果断引进中国科学技术大学，奠定了合肥产业升级的智力基础；确立工业立市战略，为合肥锚定了一个正确发展方向。再比如，不惧产业要素被虹吸的风险，主动融入长三角城市群，从产业配套做起；推动强省会战略，拆分巢湖，做大合肥，提升省会城市经济首位度……

“合肥模式”火爆后，很多地方跟风上牌桌，满世界找项目，希望像合肥那样，通过风投为城市招商引资寻找“解药”，甚至脱离地方产业发展实际需求，什么项目热就投什么，这才是真正的赌博。